Fitch a abaissé mardi la meilleure cote de crédit du gouvernement américain de AAA à AA+ et a provoqué une réaction généralisée à Washington et dans la communauté des investisseurs.

Mais au milieu de la colère contre l’agence de notation pour sa méthodologie et d’un jeu de blâme partisan prévisible qui s’en est suivi, il y avait peu d’attentes dans la foulée que la dégradation changerait la situation à Washington.

Cela ressemblait à la réalité, même lorsque Wall Street a plongé mercredi – et que Fitch a cité la polarisation croissante du gouvernement, y compris l’insurrection du 6 janvier, comme un facteur clé de sa baisse de notation.

Les législateurs se dirigent actuellement vers une fermeture du gouvernement cet automne dans ce qui pourrait être une nouvelle manifestation du dysfonctionnement de Washington, avec des efforts parallèles pour éviter la prochaine lutte contre la limite de la dette en 2025 se déplaçant à un rythme d’escargot.

« Cette annonce est beaucoup plus susceptible d’être rejetée que d’avoir un impact perturbateur durable sur l’économie et les marchés américains », a noté Mohamed A. El-Erian, conseiller économique en chef chez Allianz et président du Queens’ Collège de l’Université de Cambridge.

En effet, l’administration Biden a immédiatement annulé cette décision, la secrétaire au Trésor Janet Yellen la qualifiant d’ « arbitraire et basée sur des données obsolètes ». Néanmoins, l’agence de notation a souligné les défis budgétaires à long terme dans la mise en œuvre de son changement que Washington devra relever dans les années à venir.

De plus, le département du Trésor dit qu’il ne s’attend pas à ce que le changement de notation ait un impact sur les plans d’emprunt américains. Le secrétaire Yellen a déclaré mardi que la décision ne changerait pas la croyance selon laquelle « les titres du Trésor restent l’actif sûr et liquide le plus important au monde ». Mercredi, Josh Frost, secrétaire adjoint aux marchés financiers, a ajouté que « nous continuons à voir une forte demande de titres du Trésor » et qu’il ne voit pas cela affecter la capacité du ministère à financer le gouvernement.

Michael Strain, directeur des études de politique économique à l’American Enterprise Institute, a noté qu’il y avait peut-être beaucoup à ergoter sur le timing de Fitch, mais cette décision pointe toujours vers des problèmes sous-jacents comme une trajectoire budgétaire insoutenable et un système politique américain qui « ne semble pas à la hauteur du défi auquel elle est confrontée.

Dans sa propre déclaration , Fitch a déclaré « qu’il y a eu une détérioration constante des normes de gouvernance au cours des 20 dernières années, y compris en matière de fiscalité et de dette ».

Un deuxième déclassement

Cette décision signifie désormais que deux des trois principales agences de notation de crédit – Fitch et S&P Global Ratings – ont abaissé la note de crédit des États-Unis.

La décision de Fitch cette semaine est intervenue deux mois après qu’un accord sur le plafond de la dette en mai a évité le défaut du gouvernement, mais seulement après que les législateurs ont de nouveau amené le pays au bord du gouffre. De même, le S&P a abaissé la cote de crédit des États-Unis en 2011 à la suite d’une impasse sur le plafond de la dette cette année-là.

La troisième agence de notation, Moody’s, a noté pour la dernière fois les bons du Trésor américain à AAA avec une perspective stable. Il est peu probable qu’il suive le mouvement de Fitch de sitôt.

Mark Zandi, l’économiste en chef de Moody’s Analytics, a déclaré mardi dans un message qu’il pensait que la décision de Fitch était « hors de la base » et qu’il critiquait la notation sur divers fronts. Zandi ne supervise pas les décisions de notation chez Moody’s Investors Service. Les deux font partie de Moody’s Corporation mais fonctionnent de manière indépendante.

Cette décision a suscité une réponse énergique de la Maison Blanche et d’autres observateurs, qui ont noté que le propre modèle de notation quantitative de Fitch pour la santé budgétaire des États-Unis s’était en fait amélioré depuis l’entrée en fonction de Biden.

Il « défie la réalité de déclasser les États-Unis à un moment où le président Biden a réalisé la plus forte reprise de toutes les grandes économies du monde », a déclaré la secrétaire de presse de la Maison Blanche, Karine Jean-Pierre.

« Je suis très intrigué par de nombreux aspects de cette annonce, ainsi que par le timing », a ajouté El-Erian. « Je soupçonne que je ne serai pas le seul. »

D’autres observateurs ont critiqué la méthodologie de l’agence de notation. L’ancien directeur du Conseil économique national, Jason Furman, a déclaré qu’il était « difficile de comprendre pourquoi le déclassement arrive maintenant ». L’économiste libéral Paul Krugman a qualifié cette décision de « largement et correctement ridiculisée ».

Une décision qui pourrait amplifier les efforts pour mettre fin aux futures luttes contre le plafond de la dette

Fitch a cité la lutte contre le plafond de la dette de ce printemps comme raison de la dégradation, affirmant que « les impasses politiques répétées sur le plafond de la dette et les résolutions de dernière minute ont érodé la confiance dans la gestion budgétaire ».

Maya MacGuineas, présidente du Comité pour un budget fédéral responsable, a fait l’éloge de l’accord sur le plafond de la dette de mai comme un pas dans la bonne direction pour mettre de l’ordre dans les finances du pays, mais a ajouté que depuis lors « il y a déjà des signes de recul ».

Au cours des derniers mois, certains législateurs ont avancé des plans pour éviter la prochaine lutte contre le plafond de la dette, la Maison Blanche ayant annoncé le mois dernier un groupe de travail sur la limite de la dette dirigé par le directeur du Conseil économique national, Lael Brainard, pour étudier la question.

Biden a précédemment déclaré que l’idée d’invoquer le 14e amendement – ​​qui stipule que « la validité de la dette publique des États-Unis … ne sera pas remise en question » – pourrait être une approche légitime quoique juridiquement périlleuse à l’avenir.

Les législateurs ont également présenté des plans sur la question, le représentant Brendan F. Boyle (D-Penn.) déclarant mardi « nous devons nous attaquer à la cause profonde de ce déclassement » tout en poussant son plan pour réduire les enjeux dans les futures impasses du plafond de la dette . .

Bien qu’il ne soit pas clair si Washington ira de l’avant sur l’un de ces efforts de plafonnement de la dette dans les mois à venir, ce qui est beaucoup plus probable, c’est l’impasse budgétaire cet automne. Les législateurs ont quitté Washington la semaine dernière pour leurs vacances d’été avec peu de progrès à montrer sur les efforts pour éviter une fermeture du gouvernement en moins de deux mois.

À leur retour à Capitol Hill en septembre, ils n’auront que trois semaines environ avant la date limite du 30 septembre pour adopter un budget fédéral et éviter un arrêt. Les fermetures gouvernementales ont historiquement eu moins d’impact économique que les luttes contre le plafond de la dette, mais ce sera probablement une autre manifestation du dysfonctionnement de Washington sur les questions budgétaires.

Pendant ce temps, de nombreux législateurs se sont immédiatement tournés vers la politique partisane après le déménagement. Le chef de la majorité au Sénat, Chuck Schumer (DN.Y.), a déclaré que « les républicains doivent apprendre de leurs erreurs », tandis que le président du comité des voies et moyens de la Chambre, Jason Smith (R-Mo.), a blâmé Biden, affirmant que c’était le président qui « poussait la cote de crédit de l’Amérique «  . du rebord. »

Le président de la Chambre, Kevin McCarthy, n’a pas immédiatement répondu à la rétrogradation, mais s’est plutôt concentré sur l’utilisation du troisième acte d’accusation de mardi contre l’ancien président Trump pour attaquer Biden, déclarant que « les républicains de la Chambre continueront de découvrir la vérité sur Biden Inc. et le système à deux niveaux de justice. »

Ben Werschkul est correspondant à Washington pour Yahoo Finance. Jennifer Schonberger a contribué au reportage.